人民币快速升值意味着什么?

作者:风中的自由
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发布时间:2018-01-03 13:38:04
人民币快速升值意味着什么?

微微

今年以来,人民币对美元持续升值,尤其是今年7月以来,人民币快速升值,连续突破6.7,6.6,6.5关口,从今年年初最高点6.9628下降到如今的最低点6.435,人民币累计涨幅8.2%。今年以来的美元/人民币趋势如下图:

2017年以来美元/人民币趋势图

人民币快速升值意味着什么?

这意味着人民币正在进入一个新的升值周期,而这一轮升值,其意义是非常明显的:

首先有利于克服通货膨胀,尤其是大宗商品价格持续上涨的背景下,人民币升值有利于降低中国出口增幅,平抑国内紧缺要素的价格,同时增加进口,抑制物价的上涨压力。其次,有利于央行缓解通过增发人民币来“购买”外贸盈余的压力。此外人民币上涨还有助于国内产业经济结构调整,加速人民币国际化,缓解国际舆论压力等等。

人民币缘何快速升值?

从理论上来说,汇率的绝对机制是一价定律,但在现实的汇率市场中,汇率受诸多因素的影响,比如:国内外经济增速,通货膨胀水平,货币政策,外汇政策等,甚至于大国在政治和经济上的博弈。

而近阶段,人民币快速升值,究其原因,也是多方面的:

(1)客观上,我国经济在经历了前几年的增速下降后,目前出现了企稳迹象,宏观经济软着陆的概率增大。未来阶段即便是维持当前6.5%左右的增速,依旧处于傲视全球的地位。相比之下,稳定的环境和巨大的潜在市场依旧是资本向往的去处。而美国虽然经济已经逐步复苏,但从近期公布的非农就业以及通胀数据来看,似乎美国经济并没有前期市场预期的那么乐观,去年过度反应的美元指数有较为强烈的价值回归需求。

(2)主观上,随着中国经济的国际地位不断提高,我国政府有意推动人民币成为世界货币,提高币值并保持相对稳定是重要一环。更重要的一方面,随着欧洲经济复苏的超预期和中国经济企稳迹象的显现,美国贸易逆差程度加深,特朗普很可能有意弱化美元,以求缓解当前局面。

(3)政府出台新的规定,中国企业向海外汇款或进行人民币和美元兑换之际,有义务申请事先审查。自9月起,中国各金融机构有义务提供在海外刷卡超过1000元人民币的信用卡消费记录。除企业外,个人也可能成为资金管制对象。

鉴于上述理由,我们认为,人民币对美元的快速升值长期不具备可持续性,但去年人民币的大幅贬值过程会在今年得到一定的纠正。

哪些品种受益于人民币升值?

本币升值有利于贸易进口,不利于贸易出口。因此,典型的原材料进口行业将明显受益于人民币快速升值的过程。

(1)造纸:目前我国优质纸浆大量依赖进口,人民币升值有利于降低造纸成本。

(2)航空:目前航空公司设备大多来自国外采购,人民币升值有利于减少采购成本,同时,由于燃料费用在总成本中占有一定比重,燃油进口价格下降也给航空带来巨大收益。

(3)跨境旅游:人民币升值将推出境游的发展,同时有利于中国留学生留学海外,进一步加大在境外的消费。

(4)地产:人民币升值会加速投资的增加,资本的投机性需求会流向地产行业,从而推动地产行业的发展,此外人民币升值带来的水泥,建材等原材料价格下降,会进一步降低房地产公司成本。

(5)资源:目前我国对许多资源,如:石油,铁,铜等依赖于进口,人民币上涨会使得大宗商品价格下降,从而降低资源进口成本,有助于国家引进更多资源。

风险提示:

1、人民币升值后出现的反抽

2、股票市场的系统性风险

附:相关板块个股(以市盈率<60,市净率<8,市值>100亿元为初步筛选条件,不可作为投资依据,点击查看大图)

人民币快速升值意味着什么?

海通证券零售与网络金融部

证券投资咨询编号:傅律君S0850616070004

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